Александр Хлобыстов: «Банк России снижает ставку только при устойчивом замедлении инфляции»

На июльском заседании Совет директоров Банка России вновь снизил ключевую ставку. Почему было принято именно такое решение? Как решение отразится на экономике? Об этом корреспондент «ПензаСМИ» беседует с управляющим Пензенским отделением Волго-Вятского ГУ Банка России Александром Хлобыстовым.

– На заседании 24 июля 2026 года Банк России снизил ключевую ставку до 14% годовых. Оценка показателей устойчивой инфляции по-прежнему находятся в диапазоне 4–5% в пересчете на год. При этом рост цен в первой половине лета во многом был связан с разовыми факторами. Экономика сохраняет умеренный рост, наблюдалось некоторое восстановление инвестиционной активности, – отметил Александр Хлобыстов.

Если смотреть на оперативные данные, в июне снизились ожидания предприятий по будущему спросу. Это может ограничить возможности компаний переносить возросшие издержки в цены. Напряженность на рынке труда продолжила постепенно снижаться, и это будет вносить вклад в замедление роста цен.

Совет директоров учел, что ожидания граждан по росту цен значительно выросли в июле в ответ на события на топливном рынке. По мере нормализации ситуации они могут пойти вниз.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.

– Видны ли уже эффекты от последнего решения? Как быстро после снижения ставки происходят изменения в экономике страны и Пензенской области?

– Говорить о влиянии последнего решения пока рано. Снижение ключевой ставки отражается на экономике не мгновенно, а с существенным лагом, который составляет от трех до шести кварталов. Это связано с тем, что денежно-кредитная политика действует через цепочку взаимосвязей.

В первую очередь изменение ключевой ставки сказывается на ставках по кредитам и депозитам. Далее изменение стоимости денег влияет на поведение людей и компаний: меняются объемы сбережений, потребления и инвестиций. Например, необоснованно резкое снижение ключевой ставки может чрезмерно стимулировать потребление. В свою очередь, избыточный спрос может привести к разгону инфляции.

Именно поэтому Банк России снижает ставку только при устойчивом замедлении инфляции, чтобы избежать повторного роста цен. Обращу внимание, политика, которую мы проводим, привела к тому, что за полтора года устойчивая инфляция снизилась с двузначных темпов до 4–5%.

– Вклады граждан в банках показывают устойчивый рост. Означает ли это, что население доверяет банковской системе? Какие инструменты наиболее эффективны для сохранения сбережений граждан в условиях инфляции и колебания курса?

– Каждый человек имеет право выбирать, как распоряжаться своими сбережениями. Для защиты от инфляции и получения дохода самым рациональным инструментом остаются банковские вклады в рублях. К тому же вместе с процентами они застрахованы государством в пределах 1,4 млн рублей.

Поддерживая высокие ставки в экономике, Центральный банк дает людям возможность заработать на выгодных вкладах. Они откладывают на некоторое время потребление товаров не первой необходимости, и эти действия приносят свои плоды. Так, объем сбережений, которые граждане хранят в банках, продолжает расти, хотя и меньшими темпами, чем в прошлом году. Например, на 1 июля 2026 года средства граждан в банках, работающих в Пензенской области, превысили 360 млрд рублей (без учета счетов эскроу). По сравнению с началом этого года они увеличились на 4% или на 14 млрд рублей.

– Не секрет, что в связи с постепенным снижением ставок хранить деньги в банке становится менее выгодно. Есть мнение, что в определенный момент вкладчики перестанут копить и предпочтут тратить, что приведет к росту цен. Что с этим будет делать Центральный банк?

– Ставки по вкладам при снижении ключевой ставки остаются выше инфляции, это позволяет гражданам защитить свои сбережения от обесценения.

Банк России будет снижать ключевую ставку аккуратно, только убедившись, что инфляция и инфляционные ожидания устойчиво снижаются. Такая политика поддержит привлекательность депозитов.

В результате потребление будет увеличиваться постепенно, и это не помешает снижению инфляции.

– По данным Росстата, годовая инфляция в стране с начала года снижалась, а в июне перешла к росту. Как складывалась ситуация в июле и с чем это связано?

– По данным Росстата, годовая инфляция в России незначительно снизилась в июле и составила 6%. Из расчета инфляции вышла прошлогодняя индексация коммунальных тарифов. Однако этот эффект почти полностью перекрыло увеличение цен на другие товары и услуги. При этом за месяц цены заметно выросли под влиянием разовых факторов. Продолжали ускоренно дорожать бензин и дизель, слабее, чем обычно в июле, дешевели овощи и фрукты. Рост цен на товары, которые меньше зависят от разовых факторов, ускорился не столь заметно. В услугах в целом цены повышались медленнее, но бытовые и медицинские услуги продолжали дорожать быстрыми темпами из-за напряженности с кадрами.

Годовая инфляция в Пензенской области в июле тоже немного снизилась и составила 6,3%. За 12 месяцев в Пензенской области мясные и рыбные продукты, сахар и общепит подорожали больше, чем по России, а моторное топливо и мебель – меньше. Подробнее об инфляции в нашем регионе читайте в информационно-аналитическом материале на сайте Банка России.

– Уже долгое время инфляция превышает целевой уровень в 4%. Можно ли вообще рассчитывать на ее снижение до такого значения?

– Можно и нужно. Банк России делает все возможное, чтобы инфляция была стабильно низкой. При такой инфляции средства граждан будут защищены от обесценения, а ставки по кредитам, в том числе по ипотеке, будут низкими. Так, например, это было в 2017-2019 годах, когда Банк России удерживал инфляцию вблизи 4%.

Банк России продолжит проводить денежно-кредитную политику, направленную на обеспечение стабильно низкой инфляции. Учитывая уже случившийся рост цен на топливо и связанное с ним повышение цен на другие товары оценка по инфляции на текущий год повышена до 6–7%. После исчерпания временных факторов и под влиянием проводимой денежно-кредитной политики инфляция вернется к цели в 2027 году и будет в дальнейшем находиться вблизи 4%.