Ликбез для начинающего инвестора. Что такое облигации?

Ранее мы разобрались, как открыть брокерский счет, и выяснили, что такое акции, кто имеет право их выпускать и какими они бывают. Сегодня поговорим о второй важной бумаге, которая есть в портфеле большинства инвесторов. Речь пойдет об облигациях.

Если акция – это ценная бумага, которая подтверждает долю ее владельца в компании, то облигация – заем. Простыми словами – покупая облигации, мы даем компании или государству деньги в долг под проценты. Их нам регулярно выплачивают в виде купона, а затем – обычно в конце срока размещения – возвращают номинальную стоимость самой облигации.

Иногда облигации называют бондами. Это одно и то же, в переводе на английский «облигация» – the bond.

КТО ВЫПУСКАЕТ ОБЛИГАЦИИ

Облигации отличаются друг от друга не только по эмитенту, который их выпустил, но и по виду купона (фиксированный, переменный, структурный и так далее), сроку обращения, амортизации и так далее.

Например, облигации может выпустить государство, и тогда они будут называться государственными. В России такие облигации называются ОФЗ (облигации федерального займа), а выпускает их министерство финансов РФ. Покупая ОФЗ, инвестор дает деньги государству взаймы, получая фиксированный (чаще всего) купонный доход, а по истечение срока обращения – номинальную стоимость облигации. ОФЗ свободно обращаются на Московской бирже и считаются одними из самых надежных. Ставку доходности ОФЗ определяет правительство РФ.

Существуют также муниципальные облигации. Их выпускают региональные администрации с целью пополнения местного бюджета. Часто доходность по ним может быть выше, чем по ОФЗ, однако эти бумаги считаются менее надежными. В данном случае, покупая облигацию, вы даете взаймы конкретному региону.

Следующий вид бондов – корпоративные. По данным ЦБ, на внутреннем рынке страны корпоративные облигации выпускает свыше 600 эмитентов. Это могут быть компании разной формы собственности. Если акции имеют право выпускать только публичные акционерные общества, то к выпуску облигаций допускаются в том числе предприятия малого и среднего бизнеса (общества с ограниченной ответственностью – ООО). В данном случае, покупая облигацию, вы даете деньги в долг определенной компании, получая взамен купонный доход, а в конце срока размещения – номинальную стоимость бонда.

КАК ОЦЕНИТЬ НАДЕЖНОСТЬ ОБЛИГАЦИИ

Чтобы понять, насколько облигация надежна, можно посмотреть кредитный рейтинг эмитента, который ее выпустил. Рейтинг присваивают независимые рейтинговые агентства (их в России всего четыре, и все они аккредитованы Центробанком). По этому показателю можно оценить вероятность отказа компании от выплаты дохода.

Рейтинг имеет буквенные обозначения, посмотреть его можно в описании инструмента в брокерском приложении, на специализированных ресурсах или на официальных сайтах рейтинговых агентств.

Чем выше рейтинг, тем меньше риск, что компания-эмитент не вернет долг и не погасит облигации. Однако инвестору необходимо помнить, что и наивысший рейтинг не защищает от риска полностью.

ААА – самые надежные облигации. Такой рейтинг чаще всего присваивают ОФЗ и облигациям эмитентов, сравнимых по надежности с государством. От A- до AA+ – облигации, дефолты по которым практически исключены, либо происходят крайне редко.

От BBB- до BBB+ – средняя надежность с небольшим риском. Такой рейтинг обычно присваивают компаниям, которые имеют хорошую историю ведения бизнеса, или же тем, у кого уже есть опыт успешного погашения облигаций.

От B- до BB+ – высокодоходная (ВДО) категория бондов. Риски здесь повышены, но и доходность высокая. Часто такой рейтинг присваивается компании, которая впервые решила размесить бумаги на фондовом рынке. Возможно, эмитент работает в рискованной отрасли. Вложения в эти бумаги требуют от инвестора хорошего понимания бизнеса эмитента, отрасли и сопутствующих рисков. Иногда брокеры перед покупкой облигации из этой категории просят пройти тест. В случае успешной сдачи инвестор может купить ВДО.

Облигации с рейтингом СCC и ниже чаще всего говорят о том, что эмитент может допустить дефолт (или уже на грани). Покупать такие бумаги не рекомендуется, риски здесь – максимальные.

Важно учесть, что несмотря на самую высокую надежность ОФЗ, инвестор все равно рискует, покупая их. Во-первых, никто не отменял инфляцию. Условно говоря, 1 тысяча рублей, за которую вы купили бумагу в 2025 году, и 1 тысяча рублей, которую вы получите за эту бумагу в день погашения в 2035 году, – две большие разницы.

Во-вторых, в течение всего срока обращения бонда его рыночная цена может значительно меняться. И если вы захотите продать облигацию до срока погашения, можете уйти в минус. Поэтому обычно облигации покупают те, кто рассчитывает до долгосрочные вложения. Если вы никуда не спешите и намерены дождаться срока погашения бондов – добро пожаловать в мир длинных инвестиций.

ВЕЛИЧИНА И ПЕРИОДИЧНОСТЬ КУПОНА

Как мы уже говорили, кроме того, что в конце срока эмитент погашает облигацию, возвращая инвестору номинальную стоимость, в течение всего срока размещения компания платит купон.

Наиболее распространенные облигации – с постоянным (фиксированным) купоном. Процент доходности облигации в годовом выражении указывается в информации о бумаге. Например, это может быть 7, 15, 20, 25 процентов годовых. Чем выше доходность, тем больше рискует инвестор.

Периодичность выплаты купона также указывается в информации. Обычно эмитент выплачивает купонный доход дважды в год (характерно для ОФЗ), раз в квартал или ежемесячно.

Пример. Вы купили облигацию номиналом 1000 рублей с доходностью 8 процентов годовых. Каждый год вы будете получать 80 рублей купонного дохода, а в конце срока эмитент вернет вам номинал – 1000 рублей.

Также есть облигации с плавающим купоном. Они называются флоатеры. Это такие же долговые ценные бумаги, но ставка купона по ним изначально не зафиксирована, а привязана к определенному индикатору, например, к ключевой ставке ЦБ. Соответственно, при снижении ключевой ставки снижается и купон бонда, и наоборот.

Это многим удобно – в периоды значительных изменений процентных ставок флоатеры показывают меньшие ценовые колебания по сравнению с облигациями с фиксированной ставкой. Ставка флоатера при этом пересматривается для каждого нового купонного периода. С другой стороны, инвесторам может быть сложно оценить и спрогнозировать доходность флоатеров, так как величина купона меняется в зависимости от рыночных условий, и часто неизвестна в момент покупки облигации.

Пример. Облигация стоит 1000 рублей. Ставка купона складывается из ключевой ставки плюс 2 процента фиксированной премии. Допустим, в данный купонный период ключевая ставка – 10 процентов, годовой доход составит 12 процентов. Но вы получаете купоны ежеквартально, значит следующая квартальная выплата составит 30 рублей (из расчета 120 рублей в год).

Есть еще и облигации со структурным купоном (облигации со структурным доходом) – долговые ценные бумаги, по которым выплата купонного дохода зависит от наступления определенного события, которое прописано в документах с условиями выпуска облигации. Доход, в частности, может зависеть от поведения сразу нескольких базовых активов (акций, валютных пар, фондовых индексов, товарных рынков).

Мы не будем подробно останавливаться на таких облигациях, потому как их покупка требует специальных знаний и чаще всего требует от инвестора пройти ряд тестов.

АМОРТИЗАЦИЯ

На что еще следует обратить внимание инвестору, кроме надежности облигации, величины выплаты и периодичности купона? Важно знать, предусмотрена ли амортизация бумаги. Облигации с амортизацией – это ценные бумаги, в которых номинальная стоимость возвращается инвестору не единовременно при погашении, а частями в течение всего срока обращения.

Стоит отметить, что с помощью этой облигации снижается долговая нагрузка на инвестора, а вместе с этим снижаются и риски.

Пример. Облигация стоит 1000 рублей. Доходность – 20 процентов годовых. Срок обращения – три года, выплата купона – ежеквартально. Амортизация – 10 процентов от номинала – в каждый купонный период, начиная с 7 купона, и оставшиеся 50 процентов от номинала – в последний купон.

Первые шесть кварталов (полтора года) вы будете получать купон в размере 50 рублей (200 рублей в год). Начиная с 7 квартала, вам возвращают по 10 процентов от номинала (100 рублей в квартал), при этом пропорционально будет снижаться величина купона. В последнюю выплату вы получите остаток номинальной стоимости облигации – 500 рублей и купон в 25 рублей.

Кроме того, облигации различаются по сроку обращения: краткосрочные (срок размещения – до года), среднесрочные (от года до пяти лет), долгосрочные (более 5 лет).

О том, как сформировать свой первый инвестиционный портфель, где найти баланс между количеством акций и облигаций, поговорим в следующий раз.

Все вышесказанное не является инвестиционной рекомендацией. Помните, что любые инвестиции это – риск. Важно осознавать, что вложение денег может как принести прибыль, так и обернуться убытками.